(１)經營杠杆
固定成本在銷售收入中比重的大小.對企業風險具有重要影響.在某一固定成本水平的作用下.銷售量變動對利潤產生的作用.也稱為經營杠杆.經營杠杆具有放大企業風險的作用.當銷售收入增長時.具有高比例固定成本的企業的收益將更快地增長.收益之所以會更快地增長.是因為公司將固定成本分攤給了更大的銷售數量.從而降低了單位平均成本.反之.當銷售收入下降時.這些公司的經營收益將更為顯著地下降.
經營杠杆高的公司的總資產報酬率相比經營杠杆低的公司具有更大的波動性.在其他一切都相同的情況下.經營杠杆高的公司在經營上有更高的風險.並且應該賺取更高的收益率.
(２)銷售周期
某些商品和服務的銷售對外部經濟條件非常敏感.例如建築服務、工業設備、計算機、汽車和其他耐用商品等.當宏觀經濟上揚時.ＧＤＰ增長.低失業.低利率.購買力強.經營這些產品的公司的銷售增長較快.當經濟進入衰退期時.高失業.購買力減弱.經營這些產品的公司的銷售將顯著下降.一些需求彈性小的行業.如食品雜貨商店、食品加工、電力等.這些大都是我們認為的必需品.而且這些行業的產品往往具有較低的單位成本.從而減少了延遲購買所帶來的費用節約收益.另外.銷售具有周期性的公司比銷售無周期性的公司具有更高的風險.
公司降低周期性銷售風險的途徑之一.是努力增加其成本結構中變動成本的比例.如采用浮動工資而不是固定工資.對於某些固定資產以短期租賃代替長期購買.因此.成本水平會與銷售成比例變動.從而保持銷售利潤率和降低風險.有一些公司的經營活動的性質決定了必須承受高的固定成本水平.如資本密集型的航空公司和鐵路公司等.因此.總有一些公司承受著經營杠杆和周期性銷售的風險組合.