從前有個磨坊主非常富有。但一夜之間，他就變窮了，幾乎連磨坊本身都不屬他的了。整整一天，他走過來，走過去，不停地走動，絕望已極，悲哀已極。到了晚上，他躺到**，無法入睡，腦袋裏裝滿了不幸與痛苦，揮之不去，整夜未能合眼。
有一天，天不亮他就出門去，心想室外空氣清新，心情也許好些。他在水池邊走來走去，聽到水中有窸窣聲。他走近前去，見到有位白衣婦女正從水中鑽出來。
他立刻明白這不是別人必是池塘中的水怪。他非常害怕，不知道水怪是要飛走還是留下。他正在遲疑時，水怪開口喊他的名字，問他為何如此悲傷。
磨坊主覺得水怪的語氣相當友好，就鼓起勇氣來，告訴她，他從前是多麽地富有，突然窮了下來，因此悲傷，不知如何是好。
水怪對他說了些安慰的話，允諾說，她能讓他比以前更富有，但須把他家中最年輕的東西貢獻給她，作為回報。
磨坊主以為她所指的是他家中的寵物或家畜，因此立刻答應她的條件，滿心歡喜地回到家中。剛跨進門檻，一名仆人迎上來告訴他，他的妻子剛分娩一個小男嬰。
可憐的磨坊主嚇壞了，懷著十分沉重的心情去看他的妻子，告訴她剛剛同水怪達成的要命的交易。“我情願放棄她所允諾的全部財富，”他說，“隻要能保住我的兒子。”但誰也想不出什麽好主意來幫他的忙，隻有牢牢管住孩子千萬不要走近池塘。
男孩飛快長大，與此同時，磨坊主的財富也迅速增加，短短幾年內，已達到前所未有的大富大貴。但是，他並不因發財而開心，因為他忘不掉同水怪的交易，他知道，水怪或遲或早總要來向他索取回報。一年一年過去，男孩長大成人，很快成為一名優秀的獵手，當地的大地主把他要去做他家的獵人。不多久，獵人娶了一位年輕貌美的妻子，生活得美美滿滿。