企業市值的高低，取決於企業未來創造價值的能力，這也就解釋了為什麽一家還在虧損的公司，卻能有比較高的股價。
因為雖然現在虧損，大家卻認為這個企業的經營模式非常先進，成長性非常高，將來會迅速成長並實現非常大的盈利。這些未來預期的盈利，構成了現在股民投資的動力。
相反，一個公司如果已經進入衰退期，失去了成長性，大家認為經營會越來越差，那麽市盈率也就會非常低。特別是反映到市淨率上，甚至比企業淨值還低，因為這些淨資產是死的，無法創造合理的價值。
比如某房地產上市公司，2021年某天顯示的市淨率隻有0.27，意味著該公司一塊錢的淨資產，市場隻認可為兩毛七分錢。但是它持有的資產主要都是商業地產，明明都是很值錢的資產啊，為啥市場就是不認呢？
因為中國的地產項目，不管是商業也好，居住也好，租金回報率是非常低的，該公司的淨資產回報率隻有1.46%，與銀行3個月定存的利率不相上下，與很多保本型的理財產品相比都差距甚遠。
這也就是說，如果你有1萬塊錢投資到該公司，所得到的回報與放到銀行“吃利息”差不多，那你還會願意投資這隻股票嗎？
這麽看來，雖然該公司的資產非常值錢，但是給股東帶不來滿意的回報，也就是說未來預期的創造價值能力非常低。我們剛剛說了，股價反映的是未來預期的回報，回報低，股民自然就不買單。
換個例子來說，如果有個公司淨資產1億元，年利潤是10萬元，資產的回報率隻有1‰，遠低於銀行存款。那麽這個公司你願意花1億元來收購嗎？
肯定不願意啊，我有1億元的話，放銀行存款利息也比這個好啊。我又不傻，除非你用遠低於1億元的價格賣給我，我可能還得考慮值不值。