1895年，皮爾龐特·摩根通過精心策劃，取得了輝煌的成功：他挽救了美國的金本位製度，並在短時間內控製住了美國黃金的出入。金本位其實是一個簡單的概念。自1879年1月起，政府就承諾美元可以兌換成黃金，從而保證美元的價值。華盛頓為了表示自己並不隻是在開空頭支票，同時也為了讓憂心忡忡的投資者們放心，便開始執行這樣一條政策：政府手上至少控製價值一億美元的金幣和金條。
在19世紀90年代初期，大量的黃金開始從紐約流向歐洲。在錯綜複雜的世界金融體係中，阿根廷這一環節上首先出了問題。19世紀80年代，倫敦金融城出現了一股購買阿根廷證券的風潮，阿根廷證券吸引了將近一半的英國境外投資，主要的渠道是巴林兄弟公司。巴林兄弟與朱尼厄斯·摩根在阿根廷分享了很大一部分生意。之後，阿根廷小麥歉收，接著便是布宜諾斯艾利斯政變。違約的前景使倫敦的摩根銀行深受打擊，而威風凜凜的巴林兄弟則在阿根廷債券上損失慘重，幾乎垮台。
1890年，為了解救巴林兄弟公司，使其不致破產，英格蘭銀行組織了一筆救援基金。J.S.摩根公司與其他巴林的競爭對手都出資參加了此項基金。原先的老巴林合夥製公司進行了資產清理，重新組建起來的新公司不複擁有往昔的實力。就這樣，摩根的一個主要競爭對手被削弱了。不久以後，巴林與摩根在阿根廷的投資平分秋色。當時，境外投資遭受損失這一事實仍深烙於英國投資者心頭，他們紛紛減少投資，黃金不斷流出美國。隨著銀行倒閉和鐵路公司破產，1893年的恐慌更加速了黃金的外流。
這時，美國試圖在流通貨幣——美元上做點文章，這更使歐洲投資者惶恐不安。根據1890年通過的舍曼白銀購買法案，美國財政部必須每月購買450萬盎司的白銀，並發行可用黃金或白銀兌換的證券。這實際上是在美國建立了金銀複本位製度——即貨幣由黃金和白銀同時支撐，從而擴大了貨幣供應。對於要硬通貨的歐洲人來說，這就好像美國債務人在試圖貶低其貨幣的價值，然後用貶值的美元來償還貸款。這些債權人極其重視金本位製度，認為金本位製度可以保護他們免受間接違約的困擾。因此，歐洲的銀行家們紛紛將他們手中的美元換成黃金運回歐洲。對皮爾龐特·摩根來說，這是一個危險的信號，美國仿佛又回到喬治·皮博迪的那個年代，當時他不得不向別人證明美國人不會賴賬。在皮爾龐特和其他銀行家所施加的壓力影響下，白銀法案終於在1893年被廢止了。但是謹慎的歐洲人仍然害怕人民黨的勢力會摧毀金本位製度，強迫歐洲人接受他們所不歡迎的白銀。