這裏肯定有人要問了，美國一直通過印鈔還債，薅全世界羊毛，怎麽就沒人挑戰美元霸權呢？曆史上當然有過了，而且還不止一次。以前大家不想要美元、想要黃金的時候，美國宣布美元和黃金脫鉤了。這就是曆史上著名的布雷頓森林體係 (8)解體。這相當於實質意義上的違約和賴賬。然後大家更不想要美元了。這時候美國依托自己的軍事霸權，綁定了石油生產國，規定想買石油就必須用美元。
很多人不明白，美元之所以能維持貨幣霸權，是因為“二戰”以後美國一直掌握著軍事霸權，遍布全球的美軍基地就是貨幣霸權的保證，這種優勢到目前為止也很難撼動。那這裏肯定有人還要問，既然這樣，那美債是不是能無限製地借下去呢？當然也是不行的，因為美債能借多少，在某一時間段，也是受到隱性條件約束的。
就像印鈔的隱性約束是實際的商品產能一樣，美債的隱性約束是債務的利息水平。自打布雷頓森林體係1971年解體以後，不光是美國，根本沒有哪個國家的國債是打算還的，都是隻還利息而已。本金到期，繼續發行新債往前滾就好了，隻要政府信用和財政收入預期還在，能還上利息就行。這也導致了各國隻要能還得上利息，就會不斷借更多的債務，帶來的結果是國債利息支出不斷增加。
美國到目前為止，欠了接近30萬億美元的債務，還掉本金是沒可能了，那麽每年要支付多少利息呢？大致估算一下過去10年美債的平均利率水平就知道了。
美債目前發行期限主要有1個月、3個月、6個月、1年、2年、3年、5年、7年、10年、20年，以及30年11個期限。不同的期限利率水平不一樣，各個期限的利率算個平均值，過去10年大概在3%左右。按照這個利率水平估算，目前30萬億美元的國債總額，每年美國需要為此支付的利息成本大概是9000億美元。理論上說，隻要美國的財政收入能還得上美債利息，美債就不會出問題。不過財政收入並不可能全部拿來還債，維持整個國家體係的運轉也是需要錢的。這就導致了財政支出裏麵，很多東西是剛性的，如軍費、醫療、養老、教育等。所以財政收入裏麵，能拿出來做美債利息支出的部分也是有天花板的。