為什麽說美國10年期國債收益率上升超過2%以後，就有可能會帶來美股崩盤呢？這是因為10年期國債代表的，是市場上的無風險收益率，是一切資產的定價基準。
可能有人會疑惑，為什麽10年期國債的收益率會在經濟複蘇期不斷提升呢？原因是經濟複蘇階段，大量的資金會拋售避險的國債，投入風險資產裏麵去。我們知道所有商品的價格都是由供需情況決定的，不管是房子、股票還是國債。買的人多、賣的人少，價格自然會上漲。買的人少、賣的人多，價格自然會下跌。經濟複蘇期人們最常見的操作就是拋掉避險的國債，拿這些錢去追逐收益更高的商品和股票資產。
熟悉美林時鍾的人應該對這個轉換過程了解得非常清楚。當這個數值上升到2%，意味著經濟已經從之前的複蘇進入過熱階段。經濟步入過熱階段以後，通貨膨脹會愈演愈烈。這時候美國那邊的利率水平也要通過加息開始提升了。加息帶來的資金成本提高，一方麵會降低市場的估值水平，另一方麵會使得現在市場上的買家購買乏力。
加息會降低市場的整體估值水平。那麽為什麽加息會導致美股買家購買乏力？想知道加減息對現在美股買家的影響，我們就要明白是誰在購買美股。
從數據上看，現在美股最大的買家是非金融企業。是哪些非金融企業呢？說白了就是上市公司自己。這些企業總共買了3.4萬億美元，專門做投資的ETF (10)和共同基金也不過買了1.6萬億美元。為什麽要買自家股票呢？當然是為了推高股價。那麽錢從哪兒來呢？答案是公司債。
在美聯儲不斷量化寬鬆和低利率的背景下，企業通過大量發債獲取資金，很多公司甚至不惜背負巨額債務購買自家股票拉高股價。這很大程度上是因為公司高管們的KPI之一，就是公司的市值考核。而且出於避稅考慮，高管們領到的報酬大多都是股票，股價高了可以獲得更大的利益。