如果你熟讀近代史和經濟史，回頭看會發現幾乎每次把戲都差不多。每次監管放鬆幾年後，伴隨的一定是金融業的狂歡和隨之而來的大危機。緊接著就是嚴厲的監管收緊，這個動作循環往複，周而複始。
大家都知道1929 — 1933 年美國發生了大蕭條，帶動全球經濟步入寒冬。大蕭條的產生，本質上和20 世紀20 年代美國政府對自由主義的過度放任息息相關。在大蕭條之前，美國的貧富分化達到極致。大企業和壟斷組織的市場占有率在20 年代不斷提高，利潤迭創新高的同時，小企業變得越來越難賺錢，大家紛紛抱怨生意難做。所以很多社會資本不再把手裏的錢投入實業再生產， 而是進入股票市場投機。
股市的上漲讓投機氛圍愈演愈烈，商人們不再滿足於生產和銷售，中產階級、家庭主婦也看不上工作賺的錢。大家都投身股市變身股民，沉醉在股票交易所裏人為創造紙上財富，隻要有一點閑錢，就會全部投入股市。當時最流行的是杠杆交易，隻要支付10%的保證金就會有經紀人墊付餘額讓你用10倍杠杆投資。很多人加了杠杆以後，夢想著坐在家裏就能成為富人。
銀行的瘋狂這時候也達到了極致，它們組成“擔保成員機構”，用儲戶的資金大肆在市場上投資推高股價。除了自己下場炒股，銀行也借錢給股民炒。銀行用5%的利率從美聯儲借來資金，倒手用12%的利率借給股票經紀人，經紀人再用20%的利率放貸給投機者。向股民放貸成了銀行最賺錢的生意，1929年夏末放貸利率已經高達20%。看起來很好笑吧，很多人不知道，人類曆史上任何一次大牛市，“配資 (5)”加杠杆從來沒有缺席過。股票泡沫和消費信貸債務同時都在膨脹，哪一天消費信貸縮減或者資產泡沫被刺破了，一切就都熄火了。