用美股的總市值除以美國國民生產總值（GNP），會得到一個數值，我們稱其為“巴菲特指標”，因為這個指標是巴菲特首先提出來的。
對於巴菲特指標，一直有一個傳言，不管是機構還是媒體，這兩年都在不斷引用——如果巴菲特指標的數值處在70% ~80%之間，說明美股處在被低估的位置，是買入美股的好時機。如果巴菲特指標數值超過100%，就意味著美股有泡沫了，需要小心了。
為什麽這個指標這麽有參考意義，就連巴菲特也會如此重視呢？我在這裏講一下自己的理解。我們知道GNP的中文名稱是國民生產總值。這代表的是一個國家或者地區所有人在一定時期內新生產的產品和服務價值的總和。也就是說，GNP這個指標計算的是一個國家或者地區當年創造的實際財富。而股票市場的總價值，代表的是一個國家創造的實際財富證券化的貨幣價值。所以巴菲特指標的本身，是用GDP這個實際財富作為基準，來計算實體經濟的證券化率程度，以及資本市場的泡沫化程度。
在一個已經完成實物財富證券化的成熟國家裏，用股票市場的總市值除以GNP的比值，衡量的其實是一個國家實物財富的泡沫化程度。因為股票市場的最終價值，隻能反映經濟的實際產出。泡沫大到一定程度，就會均值回歸。
不過關於巴菲特這個指標的用法，到處都在以訛傳訛。這才有了“巴菲特指標要是超過100%，美股市場就進入泡沫區間”這種沒有邏輯的說法。