表麵上看起來，19世紀末20世紀初的俄國，是一個遠比日本強大的國家。俄國自1861年農奴解放以後，經濟與工業獲得了迅速的發展。1881年到1894年，鐵路增加了40%,到1900年增加到約5萬千米，到1914年達到7.4萬千米。鋼鐵產量從1900年的220萬噸提高到1914年的480萬噸，超過了法國與奧匈帝國。煤產量從1890年的600萬噸提高到1914年的3600萬噸。在莫斯科、聖彼得堡等大城市湧現出成千上萬的工廠，擁有300多萬產業工人。
俄國金融機構也早在18世紀末就誕生了。1769年，莫斯科和聖彼得堡的幾家銀行率先開始發行銀行券。1786年，這幾家銀行合並為俄羅斯國家發行銀行。1817年，俄羅斯成立國家貸款銀行，以推動工
業發展並為貿易融資。但是，俄羅斯有一個其他列強都沒有的金融機構——成立於1810年拿破侖戰爭期間的國家償債委員會。這個機構主要負責償還外債並調節貨幣流通的資金來源。1824年，還成立信貸局，專門負責國家債券的運作。