事實上，我們從來就不知道股市接下來到底是會漲還是會跌。不過我們確知的是，貪婪與恐懼這兩種傳染病在股市投資世界裏會不斷地發生、上演，隻是發生的時點很難準確預期，而市場波動程度與狀況一樣不可捉摸。所以，我們要做的事很簡單：當眾人都很貪心大作時，盡量試著讓自己覺得害怕；反之，當眾人感到害怕時，盡量讓自己貪心一點。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特現身說法】
巴菲特認為，投資者要把股價波動看作一件好事。因為隻有股價波動，你才能從中擁有更多的買入或賣出機會。不過需要切記的是，當別人都認為大牛市即將到來時，就意味著你暫別股市的時候也到了。
巴菲特在伯克希爾公司1986年年報致股東的一封信中說，事實上他從來就不知道股市接下來會漲還是跌；不過能夠肯定的是，股市中的貪婪和恐懼這兩種傳染病會不斷發生，隻是什麽時候發生很難準確預測。作為投資者來說，要做的事情很簡單，那就是：在別人都很貪心時，自己盡量恐懼一些；而當別人都感到恐懼時，則盡量讓自己貪心一些。
他說，就在他寫這份年報的時候，整個華爾街上幾乎嗅不到一絲恐懼，而是到處充滿歡樂的氣氛。大家都在想：為什麽不興高采烈呢？還有什麽事情能夠比在大牛市中因為股票大漲、獲得更多報酬而高興的呢？可是巴菲特提醒說，很不幸的是，股票價格的表現不可能永遠超過內在價值的表現；並且，股票的頻繁交易所造成的交易成本，會促使投資者所獲得的報酬不可避免地要遠遠低於公司內在價值。
所以從曆史上看，每當股價波動到達頂峰時，巴菲特就提前退出股市，把一些在他看來不值得永久持有的股票換成現金，伺機等待下一個抄底機會的來臨。為了這樣的機會出現，他有時會等上好幾年。