當企業發展到一定的規模，各種融資手段都能方便運用時，總經理就需要考慮資本成本及資本結構了，不同類型的融資方式其資本成本是不一樣的，同時也導致了企業的資本結構發生變化。
資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關係。融資管理中，資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率；狹義的資本結構則指長期負債與股東權益資本的構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理。本書所指的資本結構通常僅是狹義的資本結構，也就是債務資本在企業全部資本中所占的比重。
不同的資本結構會給企業帶來不同的後果。企業利用債務資本進行舉債經營具有雙重作用，既可以發揮財務杠杆效應，也可能帶來財務風險。因此企業必須權衡財務風險和資本成本的關係，確定最佳的資本結構。
1．負債的財務杠杆效應
武漢超純公司打算融資5000萬元以備企業擴張需要。公司有兩種方案：第一，以公司現有資產做抵押向銀行貸款，年利率為6%；第二，向職工及聯營各方定向發行股份。為鼓勵大家積極購買股份，公司承諾年分紅比例不低於7%。經準確測算，企業擴張後公司明年的息稅前利潤能達到2000萬元。公司所得稅率為25%。哪種方案對企業更有利呢？
通常情況下，由於股權投資承擔的風險更高，因此股東會要求比債權人更高的投資回報，正所謂風險與報酬成正比。因此，超純公司製定的7%的分紅比例是合情合理的。那麽融資方案會對超純公司的留存收益產生怎樣的影響呢？我們結合表9-1來看一下。
在第一種債務融資模式下，利息費用300萬元在稅前扣除，導致企業利潤總額減少300萬元，這項費用進一步使企業的所得稅減少75萬元，即通常所說的“稅收擋板”作用。支付利息後，企業的淨利潤可全部留存在企業內部。