對於互聯網企業來說，P/MAU覆蓋範圍最廣，P/E覆蓋範圍最小。在這裏，我們用“估值體係的階數”表示覆蓋體係。其中，P/MAU屬於低估值體係，容忍度最高；P/E屬於高估值體係，對企業提出的要求最高。
一般情況下，如果企業沒有淨利潤，可以用銷售收入來估值，沒有銷售收人可以用月活用戶數來估值，最終目標還是流量能夠轉化為收入，收人轉化為利潤。
為什麽有些公司會在B輪融資階段或C輪融資階段“死亡”呢？因為有些公司有規模龐大的用戶流量，但流量無法變現。假設在B輪融資時，投資人按照P/S估值，企業估值為0，無法獲得融資，自然就會“死亡”。而有的公司雖然收人可觀，但遲遲無法盈利。假設在C輪融資時，投資人按照淨利潤估值，公司估值為0，元法獲取融資，同樣會“死亡”。
估值體係的使用範圍會在不同的經濟周期平移。在牛市，估值體係會後移，在這種情況下，遲遲沒有獲得淨利潤的公司會繼續獲得融資，而且投資方是傳統的投資機構。因為在這個階段，投資機構使用了P/S估值法對企業估值。在熊市，估值體係前移，在這種情況下，即便企業有規模龐大的用戶，收入狀況良好，也無法成功融資，隻能合並重組以免被市場淘汰。因為在這個階段，大部分投資機構都非常看重企業利潤，不再使用低階估值體係對企業進行估值。
二級市場的政策引導著投資機構的估值方法。一直以來，中國都缺少人民幣VC，其原因在於，中國公眾市場隻認可P/E估值體係。創業板發行規則如下：
·連續兩年連續盈利，累計淨利潤不少於1000萬元；
·近1年的淨利潤不少於500萬元，營業收入不少於5000萬元。
隻有滿足這些條件企業才有可能上市，企業價值才有可能被二級市場認可。