讀者容易發現，自己購買的債券將來所能獲得的實際收益，並不一定與票麵上規定的利息率相同，有時會大大超出票麵規定的收益；有時又會低於票麵規定，從而變成實際收益下降。在這裏，實際上就揭示出了債券和利息率之間的一種聯動關係。換句話說，利息率與債券投資收益率是兩個不同概念，並不是說利息率越高債券收益率就越高。
例如，如果某人擁有一張麵值1000元的債券，它的票麵年利率為3.5%。如果你要以900元的價格買下它，你的當期收益率有多少？
在這裏，首先要弄清兩個概念。一個是年息票收入，另一個是當期收益率。年息票收入是指定期支付的債券（或其他票據）的利息，在這裏就是3.5%；當期收益率是指年息票收入與當前購買價格的比率。
根據上述關係，有以下計算過程：
年收益 1000×3.5%
當期收益率=－――――×100%=―――――×100%≈3.89%
購買價格 900
由於3.89%大於3.5%，這就表明投資該債券的當期收益率要比票麵收益率來得高。究其原因在於，你的買入價格低於票麵價值；相反，如果你的買入價格高於票麵價值，當期收益率就要低於票麵收益率。隻有當你是以1000元的票麵價值購買該債券時，當期收益率才能與票麵上所載明的3.5%年收益率相同。
如果該債券你是以980元的價格買入的，一年後又以1020元的價格賣出，請計算這一年中你能得到多少實際回報率？
如果是這種情況，那麽要計算的就不是當期（現在）收益率而是持有期收益率了。該債券的持有期收益率，可以看作這個期間內的投資回報率，其中包括兩部分：一部分是該債券的利息收入，另一部分是買賣該債券價格與票麵價格之間的差價而形成的資本利得。所以，這種投資回報率並不一定就等於該債券票麵載明的利率。