回購股票具有節稅效應
如同去年我報告過的：（1）1983年中GEICO宣布實施庫藏股買回自家股票；（2）同時我們簽署協議，同意GEICO自我們手中買回等比例的股份；（3）總結最後我們賣還給GEICO35萬股，並收到2100萬現金，而我們在GEICO的持股比例則維持不變；（4）我們著名的律師事務所認可這整件交易為減資；（5）依稅法我們隻要繳交6.9%的集團企業間股利稅；（6）最重要的是這2100萬現金比我們未認列的未分配盈餘少得多，故經濟實質麵而言，我們將之視為股利的分配。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特提醒的關注點】
巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注該公司是否在回購股票。因為回購股票具有節稅作用，所以它對股東的好處有其獨特性。
巴菲特在伯克希爾公司1984年年報致股東的一封信中說，就像他上一年在伯克希爾公司財務年報中所提到的那樣，1983年伯克希爾公司旗下的政府雇員保險公司宣布回購股票，並且簽署協議，同意從伯克希爾公司手中買回等比例的股票。所以到最後，伯克希爾公司一共向政府雇員保險公司出售35萬股政府雇員保險公司的股票，收到現金2100萬美元。而這樣做的結果呢，能夠確保伯克希爾公司在政府雇員保險公司中的持股比例保持不變。由於伯克希爾公司法律顧問認定這種交易為減資行為，所以按照稅法規定，伯克希爾公司隻要交納6.9%的集團企業股利稅就行了，而不是派發現金紅利時所要交納的28%的稅率。由於伯克希爾公司收到的這2100萬美元現金遠遠少於未分配利潤，所以從實質性來看，伯克希爾公司仍然把它看作是一種股利分配。
從中容易看出，回購股票雖然也是一種直接分紅，可是這種分紅分配的卻不是現金而是股票（由上市公司代表全體股東統一保管在公司賬麵上），所以這兩種行為所適用的稅率是不同的。一個是28%，另一個是6.9%，相差非常懸殊。這種行為不但合法，而且能為公司股東大大節約一筆稅金。雖然這種好處許多股東不一定親身感受得到，但從公司長遠發展看，最終必定會體現在該公司的內在價值及股價表現上。