回購股票能提高股東利益

我們常常會特別熱烈歡迎一種留存收益的運用方式，那就是所投資公司用其進行回購股份。理由很簡單：若一家優秀公司的股票價格遠低於其內在價值，那麽還有什麽更妥當、更有利的資本配置方式，會比以低廉的價格來回購股份更能顯著提升股東的利益呢？

——沃倫·巴菲特

【巴菲特提醒的關注點】

巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注回購股票，原因之一就在於這種方式非常有助於提高股東利益。也正因如此，這一點是在閱讀財務年報時所不可忽略的。

巴菲特說，他常常會特別歡迎一種留存收益的運用方式，那就是回購股票。這樣說的理由很簡單，那就是如果一家上市公司的股票價格遠遠低於其內在價值，那麽這種以較低的股票價格來回購股票的資本配置方式，就是非常妥當、有利的，能夠顯著提高股東利益。

巴菲特曆來認為，公司管理層的主要工作應當是資本配置。體現管理層高超資本配置能力的一個重要標誌，就是當公司股票價格大大低於其內在價值時大力回購股票。他認為，這種回購股票能給投資者顯著提高投資收益，所以投資者應當對這種行為報以熱烈歡迎的態度。

巴菲特介紹說，伯克希爾公司的那些主要持股的上市公司中，基本上都在持續不斷地回購股票；股票價格越低，這種回購給股東創造的好處越大。這不但表明，過低的價格能夠買到更多的股票，而且還表明這時候能夠更多地提高持股比例。

巴菲特在1996年伯克希爾公司股東手冊中指出，公司管理層利用股價低迷回購股票，對公司股東來說絕對是個好消息。他說，一個很典型的事例是，在過去的幾年中，可口可樂公司、華盛頓郵報公司、富國銀行等，都以非常低的價格大量回購股份，這為伯克希爾公司創造了巨大的投資獲利回報。