公司管理層有沒有風險意識

2002年我們生涯首度進入外匯市場，2003年我們進一步擴大這方麵的部位，主要原因在於個人長期看空美元。我必須強調的是，預言家的墓地有一大半都躺著總體經濟分析家，在Berkshire我們很少對於總體經濟做出預測，我們也很少看到有人可以長期做出準確的預測。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特提醒的關注點】

巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注該公司管理層對未來公司經營有沒有風險意識。既然未來公司的經營風險是必然存在的，那麽是否對這種風險有一份防範就顯得很重要。俗話說，“機遇偏愛有準備的頭腦”，在防範經營風險方麵也是如此。

巴菲特在伯克希爾公司2003年年報致股東的一封信中說，2002年伯克希爾公司開始第一次進入外匯投資市場，2003年又進一步擴大了這方麵的投資，主要原因在於他個人長期看空美元，所以想把投資觸角延伸到外匯市場，以適當避免全部是美元投資的經營風險。

巴菲特強調，預言家的墓地上躺著的大多數是總體經濟分析家。意思是說，那些預言家的預言都是沒有價值、最終要失敗的。所以伯克希爾公司就很少對總體經濟進行預測，他也很少看到有人會對長期經濟發展趨勢作出準確預測。

巴菲特的言外之意是，投資者對宏觀經濟預測不必相信，但可以時刻保持一份風險意識，“小心駛得萬年船”。

所以從那時候開始，伯克希爾公司開始將一部分投資擺在非美元資產上。雖然將來仍然會把大部分資金投資在美國國內資產上，但基於長期看空美元的基本判斷，加大外匯市場投入是減少伯克希爾公司未來經營風險的主要措施之一。

那麽，巴菲特怎麽會產生這樣的判斷呢？原來他看到，這幾年美國貿易赤字在持續增加，這就意味著全世界都在被迫吸收美國的債權和資產，這種情形在2002年達到高峰，從而使得美元相對於其他外國貨幣來說開始貶值。可是這種變動結果隻能體現在匯率變動上，可是匯率變動卻根本無法有效解決貿易赤字。