無論如何債務不能過高

合並Mid　American之後，我們新的資產負債表可能會讓大家認為伯克希爾對借債的容忍度已經有所增加，但事實並非如此。除了象征意義的數量之外，我們回避債務，隻是為了以下三種目的才會求助於債務。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特提醒的關注點】

巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注該公司的債務率高低。要想盡可能避免該公司未來經營風險，無論如何債務率都不能過高。

巴菲特在伯克希爾公司2005年年報致股東的一封信中說，自從購並美中能源集團公司後，伯克希爾公司新的資產負債表可能會讓大家認為對債務的容忍度已經有所增加，但事實並非如此。伯克希爾公司除了象征意義的債務數量外會盡力回避債務，隻有三種目的下才會考慮舉債。

接下來，巴菲特著重介紹了會考慮舉債的三大目的：

一是偶然會利用回購協議作為某種短期投資策略

由於伯克希爾公司手中擁有的現金非常龐大，所以偶然也會考慮一下短期投資策略，這是很自然的。從本質上看，這不能說是一種舉債。

例如，伯克希爾公司會利用這些現金購買美國政府或美國政府代理的債券。由於這種債券投資具有政府背景，所以信譽相對可靠。

伯克希爾公司購買這種證券完全是從機會主義角度出發，專門購買其中流動性最強的證券進行投資，以便一有需要就立刻變現，不但能從中全身而退，而且還能從中賺上一筆。過去幾年中伯克希爾公司的實踐證明，進行的幾次比較有趣的交易都非常成功。

二是為了了解帶息應收賬款組合的風險特征而舉債

不用說，這種負債目的並不是為了負債，而是帶有某種“研究”性質。在這裏巴菲特已經說得很清楚，就是為了了解這種負債的風險特征究竟是什麽，然後才以身試“債”的。換句話說，伯克希爾公司本來可以不用介入其中，隻是因為某種原因才“被迫”介入的。