內在價值看不見也摸不著
我們保險事業的實際價值永遠比其它事業如糖果或是報紙事業難以估計，但是不管用任何計算方法，保險事業的價值一定遠高於其賬麵價值，更重要的是雖然保險業讓我們三不五時會出狀況，但這行業卻是我們現在所有不錯的事業當中最有成長潛力的。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特提醒的關注點】
巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注內在價值的原因之一在於內在價值看不見也摸不著，所以特別要留心其中的財務數據，以及數據以外的公司基本麵，並把它放在整個宏觀經濟環境中來加以考察。
巴菲特在伯克希爾公司1990年年報致股東的一封信中說，伯克希爾公司保險業務的內在價值永遠要比其他業務如糖果、報紙等難以估計。但是無論采用什麽方法，保險業務的內在價值一定會遠遠高出其賬麵價值，更重要的是保險業務雖然會經常出狀況，但這個行業卻是伯克希爾公司中所有幾個不錯的業務中最有增長潛力的部分。
毫無疑問，內在價值這個概念是整個價值投資體係中最基礎、最核心、最重要的概念，可也正是如此，無論是誰都無法得出一個有關內在價值的、能夠普遍為投資者接受的明確概念，讓人有點捉摸不透，即使巴菲特也是如此，這就越讓人感到計算內在價值的複雜性了。
例如，巴菲特有一次在伯克希爾公司股東大會上大談特談內在價值，暢談內在價值就是企業未來現金流的折現值。正當巴菲特談興正濃時，坐在一旁的巴菲特最親密的合作夥伴查理·芒格忍不住打斷他的話“揭發”說，在他和巴菲特合作的這幾十年裏，他從來就沒有看到過巴菲特用他所說的現金流計算過他所說的任何一家上市公司的內在價值。
這時候的巴菲特也不惱怒，而是拿出他最拿手的幽默感說，大家知道內在價值的計算和評估是多麽重要啊，所以他是不會白天在其他人在場的時候計算任何一家公司內在價值的，而是會在夜深人靜的時候一個人悄悄地計算。但股東們知道，巴菲特這不過是打圓場罷了，實際上他真的無法準確計算某個企業的內在價值究竟是多少。