除了信貸違約掉期（CDS）、擔保債務債券（CDO）業務外，抵押貸款支持證券（MBS）業務的殺傷力也非常厲害。下麵仍然以雷曼兄弟控股公司為例，看一看它是怎樣在這個過程中讓它走向破產的。
抵押貸款支持證券在20世紀60年代的美國就有了，屬於最早的資產證券化品種，主要是由美國住房專業銀行及儲蓄機構，利用其貸出的住房抵押貸款發行的一種資產證券化產品。
抵押貸款支持證券的具體操作方法是，首先，按照某種條件把發放出去的住房抵押貸款集中起來，形成“抵押貸款集合體”（pool）；然後，利用抵押貸款集合體定期發生的本金和利息產生的現金流發行證券；最後，聘請政府機構或具有政府背景的金融機構對該證券擔保。不難看出，這種抵押貸款支持證券帶有某種公共金融政策色彩。
由於抵押貸款集合體所產生的本金和利息，全部要轉移支付給抵押貸款支持證券的投資者，所以這種證券也稱為“過手證券”。
總體來看，美國的抵押貸款支持證券分為4種類型：①美國政府國民抵押協會（GNMA）擔保的過手證券；②美國聯邦住宅貸款抵押公司（FHLMC）的參政書；③美國聯邦國民抵押協會（FNMA）的抵押支持債券；④美國民間性質的抵押過手債券。
那麽，抵押貸款支持證券的問題出在哪裏呢？一般來說，由於抵押貸款支持證券（MBS）和擔保債務債券（CDO）的流動性不大，所以這些債券的市場價值並沒有一種根本性的、中肯的辦法來加以衡量。於是，美國證券交易條例規定，持有這些資產的金融機構每天要度量MBS和CDO的市場價值。
這樣一來問題就出現了：一方麵，傳統的商業銀行並不需要每天衡量資產賬麵上的房屋貸款價值；另一方麵，評估一套房屋每天的市場價值變化就已經十分困難，現在要把成千上萬套房屋貸款集中在一起進行資產價值評估，又怎麽可能呢？在這種情況下，唯一的辦法是把MBS和CDO捆綁在一起形成一個新的指數ABX。