格雷厄姆認為：“你不可能準確地知道一種簡單的價值，要給自己一個20%的誤差範圍，然後說，‘合理的價值就在這個範圍裏’。”他說，既然你不能完全精確地計算出某種股票的內在價值，那就不要去鑽牛角尖，著重點放在判斷股價過高或過低就行了。
★公式型投資者往往容易失敗
★股價變動實在令人捉摸不透
★主要是判斷股價過高或過低
★過去的股價變動並不代表將來
★對盈利能力的考察必不可少
★盈利能力與內在價值是兩碼事
公式型投資者往往容易失敗
股市總是特別偏愛投資於估值過低股票的投資者。首先，股市幾乎在任何時候都會生成大量的真正估值過低的股票以供投資者選擇。然後，在其被忽視且朝投資者所期望的價值方向運行相當長時間以檢驗他的堅定性之後，在大多數情況下，市場總會將其價格提高到和其代表的價值相符的水平。理性投資者確實沒有理由抱怨股市的反常，因為其反常中蘊含著機會和最終利潤。
——本傑明·格雷厄姆
[格雷厄姆投資理念]
格雷厄姆認為，股市總是特別偏愛那些購買估值過低股票的投資者。隻要堅持做到這一點，就會大大增加盈利機會。並且，不論什麽時候，股市中總會有這種估值大大低於股價的股票供選擇。套用一句名言就叫：“股市中不是缺少物有所值的股票，而是缺少發現。”
他認為，投資股票時參考股價與價值之間的關係，要比純粹地買低賣高可靠得多。雖然買低賣高在理論上行得通，可是實踐中很難做得到。即使是在牛市、熊市這樣非常明確的波段中，這種操作方式也仍然是不明確的，所以經常會遭失敗。
格雷厄姆把這種堅持“買低賣高”投資方式的人稱之為“公式型投資者”，把這樣的投資策略稱之為“公式型投資計劃”。