股權分置通俗地說就是“一股兩製”。這種特殊曆史條件下的產物,已經成為股市發展、經濟和諧的攔路虎,不宜久拖不決。就像《老鼠愛大米》中所唱的那樣:“不管有多少風雨,我都會依然陪著你。”
【案例】
2006年1月4日,東方賓館正式公布了調整後的股權分置改革方案。對價水平由原來的10送2.8股調整為10送3.2股,並且在延長鎖定期承諾的基礎上,追加了限價減持承諾。這一方案充分體現了非流通股股東、流通股股東雙方真誠相待、互相尊重的精神。
東方賓館的股權分置改革方案,主要特色在於“送股+特別承諾”,方案簡單,易於操作。比較合理的對價支付水平,有利於股權分置改革後的股價穩定,充分反映了各方意願。尤其是,該方案最大限度地保護了廣大流通股股東利益。這主要表現在:
①合理的對價有利於保護流通股股東利益。根據流通價值不變法理論測算,東方賓館的非流通股獲得流通權,需要向流通股支付的對價為10送1.70股。而最終的10送3.2股,在此基礎上提高了88%,表明流通股股東能夠獲得盡可能大的利益補償。
②對價水平高於同行平均水平。從上市企業中的酒店業平均對價水平看,截止實施股權登記日,東方賓館非流通股股東一共需支付3167萬股,送股比例為18.6%,在同行中較高,能夠充分體現非流通股股東對股權分置改革的誠意。
③有利於大大增加流通股的市值空間。經過測算,流通股股東獲得對價後,東方賓館股價如果保持在2.68元,流通股市值將會增加40.44%;如果股價上升10%,流通股市值將會增加54.48%。
④在法定承諾基礎上所做出的特別承諾,能夠使非流通股在獲得流通權後,最大限度地減少對市場的衝擊;同時也顯示出非流通股股東對企業前景的看好和對投資者負責的態度。這兩項特別承諾是: