決定一個政權實質的因素，大體可以有兩方麵：一是政權的階級構成即它的階級基礎是什麽？二是它的政策代表什麽階級的利益，即它為誰服務？
首先從維新政權的階級基礎即它的階級構成看。
幕末日本反封建和反侵略鬥爭的主力是農民和城市貧民，他們是倒幕派實現明治維新所依靠的主要力量。他們反對一切的封建剝削，包括農奴主的領主製和半封建的地主製。但倒幕派在推翻幕藩體製後，不但不跟封建地主製進行鬥爭，反而和地主富農一道鎮壓農民起義。在維新政權中，當然沒有一個農民和城市貧民的代言人。
豪農、豪商即富農、新興地主、農村中的商業高利貸資本家是倒幕派（下級武士和豪農商的同盟）的主要階級基礎，開港後由於對外貿易發展，他們之中一部分成為藩際貿易和超藩貿易的大商人。盡管幕藩領主多方壓抑，又受外國輸入品的打擊，農村行莊製家庭手工業仍有發展。這種商人控製的手工業常常和地主經營結合，剝削貧農，[107]因此不斷受到農民起義的攻擊，維新後他們得到政府保護，逐步上升為半封建的寄生地主、商業高利貸資本家、工場手工業及近代企業的資本家，[108]成為新政府的階級基礎。如上文所說，這一階層的兩麵性，曾在很大程度上影響到新政府的政策上來。
大商業資本家在舊社會依靠幕藩領主。直至幕府崩潰前夕，新政府掌握了全國經濟中心的京都、大阪時，當地的大商家才倒向新政府方麵。三井家的轉變過程就是這樣。[109]他們參加討幕戰爭，也沒有脫離商業高利貸資本的立場，借給政府的軍費是附有高額的利息，並約定以租稅收入作抵的。新政府初成立，財政經濟工作諸如發行紙幣、募集公債、掌握全國商業金融機構等，都必須依靠這些大商人，特別由於他們在封建社會中積累了一定的資本，對發展資本主義有一定的作用，[110]因此新政府還在成立前就和他們結合，如三井組在德川“還政”後就參加了政府，在財政金融事業方麵擔負重要的任務。[111]明治初期許多大商人參加政府商法司（管理工商業交通運輸的機關，1869年改為通商司）為建立民族資本和抵製外國經濟侵略而創辦的一些商業機構。[112]據當時住友財閥的廣瀨宰平說，參加後“社員允許帶刀”（當時官吏的特權）。[113]隨著政府扶植產業資本政策的進展，他們很快成為“政商”、財閥，許多官僚如大隈重信，井上馨、後藤象二郎等都以這些大資本家作背景，相互勾結，影響了新政府的政策，大資產階級在以後日本的政治中，占有日益重要的地位，並起著反動的作用。