為什麽2007年次貸危機爆發的時候，很多人突然還不起貸款了呢？因為在泡沫足夠大的時候，隻要利率水平稍微提高，就會刺破泡沫，引發負反饋。
從2006年開始，美聯儲覺得美國經濟基本複蘇了，市場上通貨膨脹水平也比較高，於是開始不斷加息，抑製通貨膨脹和經濟過熱。當利率上漲到一定水平，很大一部分次級貸款人就還不起貸款了。一方麵因為利息上漲以後，每月的還貸壓力增加，另一方麵緊縮的貨幣政策，會降低就業率和工資上漲。
這時候的房價其實已經很高了，加息以後，越來越多的次級貸款開始違約。違約以後，銀行還是采用和以前一樣的處理方式，收回房子在市場上拍賣。要知道現在和之前的情況已經有所不同。連資質和信用最差的人都已獲得貸款參與到樓市投機中，因此剩餘的樓市購買力早就不足。
本來樓市的購買力就不夠，銀行又因為大批次級貸款違約把一堆房子拿到市場上拍賣。這時候的市場自然是供過於求，房價便急轉直下。房價一跌，便開始有人拋售房產，接著更多的人加入拋售大軍，房價下跌得更加厲害。越來越多貸款購買的房子因為違約回到了銀行手中。
這等於是MBS和CDO依賴的底層資產，也就是按揭貸款合同，已經出現大麵積違約。現在銀行根本拿不到貸款客戶按時償還的錢，手裏隻有一批賣不出去的房子。購買MBS的次級客戶嚴重虧損，之後是次優級，最後連風險最小的優級都拿不到本金了。所以我們看到的結果先是MBS崩盤，緊接著基於MBS的CDO也崩盤了。不管是放貸款的銀行，還是買MBS和CDO的機構和個人，這時候都拿不到錢了。一連串破產到來：新世紀金融破產、雷曼兄弟破產、貝爾斯登破產、“兩房”申請破產保護。
大家看到這種情況都產生了恐慌情緒。所有人都開始要求收回資金，提前償還貸款，整個市場便崩了，於是金融危機爆發。這也就是曆史上的“Subprime Crisis”——次貸危機。