重點提示
※以“股＋債”競價融資，大疆無人機的底氣從何而來？
※如何理解大疆“科技領先＋供應鏈優勢”飛輪的贏利機製？
※大疆商業模式有哪些“可圈可點”之處？
2018年5月下旬，大疆無人機完成了新一輪10億美元融資。對於這次融資，大疆非常強勢，但是投資機構相當踴躍。有違常理啊！吃瓜群眾看不下去了，在旁邊議論紛紛，甚至為投資商打抱不平。大疆這次融資，與眾不同的看點主要有兩個：一是D/B股認購機製——通俗地說，就是“股＋債”的融資方式。要想投資大疆B比例的股權，必須認購D數額的無息借款（為了符合相關法律要求，這裏D名義上指無收益D類普通股，而本質上是一種無息借款）。投資商承諾借給大疆的款項，要鎖定3年，並且沒有利息。二是逆向競價融資——有意向的投資商反過來要給大疆交10萬美元保證金，才有資格參加投標競價。評標時，以D/B股比例排序入選，也就是哪家投資商提供的無息借款多，它就被優先選擇。例如：甲投資商希望給大疆股權投資1億美元（B值），同時願意給大疆提供無息借款1.2億美元（D值），那麽甲投資商的D/B的值就是1.2。乙投資商希望給大疆股權投資1億美元（B值），同時願意給大疆提供無息借款1.5億美元（D值），那麽乙投資商的D/B的值就是1.5。大疆在評標時，就會優先選擇乙投資商，而將甲投資商置後選擇。
最終大疆從近100家參與競價的投資機構中，敲定了5～6家作為領投，它們各自出資額均超過1億美元，剩餘少量份額給競價排名靠前的中小投資機構。大疆本次融資投前估值為150億美元，最終選定的D/B股認購比例分數線為1.5∶1。也就是說，通過這次融資大疆不僅獲得了10美元股權融資，還獲得了投資商配套的15億美元的3年期無息借款。